汇丰研究：升腾讯目标价至433港元 评级“买入”

汇丰研究发表报告指，腾讯(0700.HK)将于11月13日公布业绩，该行估计游戏及支付业务强劲可抵销广告业务方面的弱势，预计期内收入将增长25%，按非通用会计准则计算经营溢利按年增长32%，利润率为29%，而每股盈利则为2.96元(人民币，下同)。

该行将公司2019-21年经调整EBITDA上调2-3%，以及映支付业务盈利能力好过预期，而相关业务利润率应达20-30%，并不低于其他同业。该行将其目标价由430港元升至433港元，意味潜在33%上行空间，维持“买入”评级。

该行指出根据Sensor Tower数据显示，《和平精英》及《王者荣耀》第三季营收均有稳健表现，主要受惠暑假、季度通行证销售表现等，而《王者荣耀》营收在暑假后有回落情况，《和平精英》则受惠十一黄金周，10月1日营收创单日新高达1.55亿元，而两款游戏日活跃用户均维持稳定。

腾讯在第三季推出7款新游戏，当中《跑跑卡丁车》及《龙族幻想》分别贡献25亿元及16亿元，而《Call of Duty Mobile》于9月中全球推出，至今营收已达6.65亿元。该行认为腾讯整合于Supercell的权益后，对盈利的实际影响有限，因为Supercell于2018年仅占腾讯收入及EBITDA约4%左右。